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股市新聞

【非銀】科創板正式開板,龍頭券商將受益于資本市場發展紅利

作者:www.pnqqzb.tw   來源:財經新聞在線、股票入門基礎知識、和訊名家 、和訊網   瀏覽:160   評論:0
內容摘要:※投資要點:1)券商方面,證監會主席易會滿宣布科創板正式開板,并將推出9項資本市場對外開放務實舉措。首批科創板企業通過IPO注冊,進度再超預期,預計科創板企業集中上市或在7月中旬,龍頭券商將受益于資本市場發展紅利。券商板塊估值已調整到相對較低的位置,結合估值水平和中長期趨勢,重點...
※投資要點:
1)券商方面,證監會主席易會滿宣布科創板正式開板,并將推出9項資本市場對外開放務實舉措。首批科創板企業通過IPO注冊,進度再超預期,預計科創板企業集中上市或在7月中旬,龍頭券商將受益于資本市場發展紅利。券商板塊估值已調整到相對較低的位置,結合估值水平和中長期趨勢,重點推薦華泰證券(601688)、中信證券(600030)、海通證券(600837)、國泰君安。2)保險方面,5月上市公司壽險新單保費增長或有分化。平安5月增速創今年以來的新高,我們判斷由產品端發力帶來。預計太保新單保費保持平穩增長,公司內部經營平穩,代理人產能穩步提升。資產端方面,長端利率仍面臨下行壓力,短期保持震蕩,本周10年期國債收益率上漲1.66bps至3.23%。財險保費同比增速保持平穩,利潤增長改善趨勢明確。目前保險股處于估值歷史低位,具有較好的長期配置價值,重點推薦中國太保(601601)、中國平安(601318)、中國財險。3)多元金融方面,信托嚴監管態勢延續,涉房業務成為監管重點。今年以來,累計罰單已達1183萬元。“23號文”對信托公司展業產生重要影響:房地產集合信托規模下降(整個5月,房地產類集合信托成立規模為470.95億元,環比下降17.73%);房地產業務模式由前端融資向股權投資轉型;未來業務向多元化發展。政信業務、消費金融業務規模保持較快增長。信托違約增多,投資者情緒或受影響。
※證券:龍頭券商將受益于資本市場發展紅利。
1)市場活躍度略有回落。6月日均成交金額4488億元,環比-8%,兩融余額回落至9145億元。上交所共受理123家企業注冊申請,中信建投15家(其中聯合推薦1家)、中金公司11家、華泰證券9家(其中聯合推薦1家)、中信證券9家,項目儲備靠前。2)上海證券交易所科創板正式開板。6月13日上午,證監會主席易會滿主持科創板開板儀式,宣布科創板正式開板。易會滿主席講話要點包括:堅定推進資本市場對外開放,即將推出9項資本市場對外開放務實舉措。支持資本市場各類產品、機制創新。推動資本市場改革政策的出臺對于券商估值的提升有著較長時間段的積極影響。3)首批科創板企業通過IPO注冊。證監會于14日同意華興源創、睿創微納2家企業科創板IPO注冊。根據制度安排,拿到注冊同意后,申報企業將進入詢價發行階段,發行環節正常預計將在15個工作日內。目前尚處于提交注冊狀態的科創板企業達到4家,3家通過上交所科創板上市委審核,14家企業即將進入上市委的審核,我們預計科創板企業集中上市或在7月中旬。4)券商板塊估值已經調整到一個相對較低的位置,結合估值水平和中長期趨勢,繼續推薦券商板塊。行業平均估值1.86xPB,大型券商估值在1.0-1.5xPB之間,行業歷史估值的中位數為2.5xPB(2012年至今)。
※保險:估值歷史低位,保險股具有較好的長期配置價值。
1)5月壽險新單保費表現分化,平安、太保表現較優,6月高基數壓力仍在。平安前5月個人業務新單保費同比下滑9%,其中5月單月同比增長6%,創今年以來的單月增速新高,我們判斷由新產品上市促銷帶來保費增量。平安后續或將繼續在產品端發力,有望帶動新單保費回歸正增長軌道。我們預計5月單月國壽、太保、新華、太平個險新單保費同比增速分別為-10%、5%、-30%、70%,年累計太保新單保費增速約為-5%,國壽、新華、太平增速約為5%-10%。其中,太平單月保費高增長源自于5月底停售健康險福祿康瑞。2)我們預計2季度上市公司NBV增速整體表現偏弱,主要受高基數、產品競爭加劇、基層監管趨嚴及管理層變動等因素影響。我們預計2019年上半年平安、國壽、太保、新華的NBV同比增速分別為4%、21%、-8%、5%,其中平安、國壽、新華的NBV增速較1季度可能有所回落,太保有所改善。3)5月經濟數據整體偏弱,長端利率面臨下行壓力,但短期仍保持震蕩。本周10年期國債收益率上漲1.66bps至3.23%。4)財險保費增速平穩,利潤改善趨勢較為明確。5月平安、太保產險保費增速分別為12%、9%,前5月累計增速分別為9%、11%。行業受益于車險手續費嚴監管及手續費稅前可抵扣比例提升的利好,19年利潤增速將迎來大幅改善。5)截至6月14日,平安、國壽、太保、新華的2019年PEV分別為1.20、0.81、0.80、0.77倍,PAAV(反映了利率預期)分別為1.11、1.02、0.84、0.85倍,估值歷史低位,有較大向上空間。
※公司推薦:
券商板塊,華泰證券、中信證券、海通證券、國泰君安。保險板塊,中國太保、中國平安、中國財險、中國人壽(601628)、新華保險(601336)。
風險提示:市場低迷導致業績及估值雙重下滑、政策落地不及預期;長期利率下降超預期。
證券研究報告《非銀:科創板正式開板,龍頭券商將受益于資本市場發展紅利》
對外發布時間:2019年06月16日
報告發布機構天風證券股份有限公司(已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格)
標題:【非銀】科創板正式開板,龍頭券商將受益于資本市場發展紅利
來源:財經新聞在線、股票入門基礎知識、和訊名家、和訊網

標簽:資本市場 

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