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基金新聞

機構:油市支離破碎 或應該成立戰略石油基金

作者:中國財經網   來源:今日基金新聞   瀏覽:208   評論:0
內容摘要:  10月30日訊,科技公司Ananas創建人及策略師Emad Mostaque今日指出,當前石油市場已經是支離破碎,油價震蕩危及全球能源安全,并增加了地緣政治風險。而石油輸出國組織(OPEC)要想達成減產協議真的很難,即使達成協議也勢必難以執行。  此外,他還提出了一個替代方案:不要再寄望于所謂的機動產油國,而是創造...

  10月30日訊,科技公司Ananas創建人及策略師Emad Mostaque今日指出,當前石油市場已經是支離破碎,油價震蕩危及全球能源安全,并增加了地緣政治風險。而石油輸出國組織(OPEC)要想達成減產協議真的很難,即使達成協議也勢必難以執行。

  此外,他還提出了一個替代方案:不要再寄望于所謂的機動產油國,而是創造一個機動消費者,換句話說,就是創建一只“戰略石油基金”。

石油基金

  油市平衡需減少的供應很少

  2014年以來的油價崩跌導致石油生產國每年損失1.8萬億美元。富裕的石油出口國削減了自由裁量支出,動用了積蓄,而窮國則面臨著巨大的政治和經濟壓力。資本支出的削減造成數十萬人失業,以及新發現石油資源的銳減,從而威脅到長期能源安全。

  但實際上,為使油市恢復平衡所需要減少的供應量很少,因過量供應不及產量的2%。若能統一、持續地實現這種規模的供應削減,將使價格大幅上揚,回升到更替產量衰退油井所需的價格水平。

  但政治因素,以及有關美國頁巖油生產商動向的不確定因素,導致很多產油國增加產量,以搶奪市場份額。如果產量一直保持在2014年水平的話,市場可能已經恢復平衡了。

  OPEC提出僅削減產量不到1%,擬于11月底達成協議,但這也是問題多多。OPEC成員國一貫忽視產量配額,他們心里很清楚,產量數據要好幾個月才能出來。俄羅斯等非OPEC成員國也被邀請參加減產,但根本沒有什么激勵因素促使這些國家減產。這就使真正的產量調節落在沙特等海灣機動產油國身上了。

油市平衡

  作用一:可以調節油市平衡

  這個問題有一個答案,那就是把側重點放在需求而非供應面,一只戰略石油基金(簡稱TPF)可以擔當起增加或減少市場供應的重任。比如,該基金可以在即期合約價格低于遠期價格時買入,這種價格結構暗示市場供應過剩。相反,如果油價曲線是近高遠低,即期價格遠高于幾個月之后交割的合約價格,那么該基金就會賣出。

  聽起來可能不太好組織,畢竟OPEC成員國在協同行動方面一向做得不好。但讓成員國向一只基金繳納月費,總比強制減產要容易執行得多,后者要侵犯到產油國的主權。

  富裕產油國可以支持貧窮產油國,甚至可以去資本市場上為他們的月費融資。該基金可以極大的靈活性減少市場上過剩的石油供應,并根據需要使產品、地域和出口不平衡的狀況得到調整。

  運用杠桿和衍生品的能力將增強該基金的影響。如果一個產油國放棄一桶的產量,則將在當前價格水平損失50美元收入。而如果把50美元放進TPF,然后它再用這筆錢作為支持來舉債增加火力,那么最終的效果也許是使市場供應減少兩桶或三桶。

油市

  當然,只有該基金準備在價格較高情況下賣出時,它才可能會買入。為此,TPF的管理需要相對獨立,并被賦予尋求價格穩定和保證供應的使命。

  但即使是這樣,可能也會有辦法在不驚擾市場的情況下釋放庫存——比如,將其作為戰略儲備提供給像印度這樣的進口國。該基金還可以在油價曲線暗示供應不足時賣出,在市場失衡的時候扮演做市商的角色,增加市場流動性。

  作用二:符合油市長期利益

  如果市場認為這個最終的、優化的結構是可持續的,那么可能使油價曲線提高10多美元,使產油國年度收入增加3,500億美元或更多,并帶來巨大的投資回報。

  對石油消費國來說,這聽起來就像是另一種形式的同業聯盟——但這種機動消費國的出現將降低總體波動性以及對極端局勢的擔憂,從而使大家做出更為理性的決定并使未來的供應得到保障。

  這一模式還允許其他產油國和消費國成為利益相關方,使他們能夠監督和影響基金的行為,而無需形成一致意見。

  對于以往過度注重供應管理的石油經濟體來說,這個TPF可以改變節奏,這也將是他們修復破碎的市場的最佳機會,應會符合產油國和消費國的長期利益。


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